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260万一个的“其他类”私募基金管理人牌照转让为啥这么火

文章来源:今运阳光
时间:2017-11-01

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  260万一个的其他类私募基金管理人牌照转让为啥这么火

  据中基协的相关备案系统显示,其他类私募基金的投资领域包括非标债权。依据银监会8号文,非标准化债权资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产,包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受()益权、带回购条款的股权性融资等。

  1、目前,对于其他类基金有明确定义的文件是中基协20169月发布的《有关私募投资基金业务类型/基金类型产品类型的说明》,该文件对其他类私募基金的定义如下:

  业务类型/基金类型

  其他私募投资基金

  其他类别私募基金,投资除证券及其衍生品和股权以外的其他领域的基金

  其他私募投资类FOF基金

  其他私募投资类FOF基金,主要投向其他类私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募基金

  如第一部分所述,其他类基金这一分类也仅出现在基金业协会的发布自律文件当中,在证监会及以上机构发布的法律法规当中,并没有其他类基金的身影,可见其法律地位不高。下表为相关法规规范的私募基金的范围。

  投资范围的规定

  私募条例第二条第三款规定的私募投资范围:

  私募基金财产的投资包括证券及其衍生品种、有限责任公司股权、基金份额,以及国务院证券监督管理机构规定的其他投资品种。

  这一规定有不同的理解:

  一是可以理解成私募基金应严格遵守条例对私募基金的定义,即仅只有私募证券、私募股权/创业类,并且私募条例作为上位法,证监会及中基协的规定亦应当符合此规定,即其他类是不符规定的,在这前提之下,这两类基金的投资范围应当遵守此规定。

  另一种理解则是,该款包括了一个兜底条款,即证监会规定的其他品种,这也意味为其他类投资基金的存在留有一定的余地,未来其他类能否继续开展的生杀大权"在证监会手里。

  其他类管理人登记:日益趋紧

  在理论上探讨之后,我们再来看看其他类私募在中基协的登记备案现状。

  根据中基协公布的信息,截止201796日,私募基金管理人共有20694家,其中其他私募投资基金管理人共有738家,占比3.57%(1)。可以看出,从管理人数量上来看,主要以股权类和证券类管理人为主,其他类私募基金管理人占比非常低。

  其他类私募投向:非标债权为主

  根据私募基金专业化经营要求,私募管理人在申请登记时仅能选择一类机构类型和业务类型,并且只可备案与本机构已登记业务类型相符的私募基金。

  据我们统计,目前其他类私募基金的投向多样化,底层资产名称也各式各样,但是大部分的投向都是非标债权资产,其余少部分则投资于门票、不动产、红酒和艺术品等方面。据我们抽样统计,其他类私募基金投资于非标类债权的数量占比高达约90%

  其他类基金偏爱的非标债权资产主要包括各类债权(债权、委托贷款、明股实债)和资产收益权(票据收益权、股票收益权、股权收益权、应收账款收益权等)等两大类。此外的投资标的则主要以其他资管计划份额、不动产、文化品等为主。我们发现有个别基金的投资标的为股权,这显然不符合目前中基协专业化经营要求的规定,但其产品的备案时间为20171月份,即在备案13号发布之前已经登记的产品,此时专业化经营的要求并没有严格实施。

  广东汇俊律师事务所余伟权律师也表示,能够投资非标债权,是其他类私募基金区别于另外两种类型私募的最大特点,这也是为什么今年以来其他类私募基金活跃的主要因素。今年上半年其他私募发行的基金产品收益率大概在8%-9%左右。

  成功备案私募来头不小

  虽然其他类私募基金市愁跃,规模显著增加,但其他类私募备案的审核门槛也在逐步提高。截至9月底,实际上今年新增的其他类私募基金的数量一共才74家。2016年其他类私募备案115家,2015年备案家数为412家。

  据中基协数据显示,8月份和9月份一共新增了13家其他类私募管理人备案,而这些私募的股东背景都来头不校

  8月份,一共有4家其他类私募管理人备案,分别是深圳市招商平安投资管理有限公司、上海东家铂睿资产管理有限公司、嘉兴沣浚投资管理有限公司、宁波畅捷投资管理有限公司。

  招商平安的股东背景自不必说;上海东家铂睿资产其背后是京东金融控股;嘉兴沣浚的股东背景中,主要由长城人寿、农银人寿、吉祥人寿等一堆险资构成,只有宁波畅捷是自然人股东。

  9月份,一共有9家其他类私募管理人备案。马钢(杭州)投资、郑州航空港云港基金、国融鼎辉、浙江披祥、上海谨睿、贺天(上海)资产等均是国资背景。

  钟铨表示,随着监管趋严,其他类私募基金的审核将一直维持高门槛,对管理人的股东背景和风控要求都将更加严格。

  牌照涨至200

  在余伟权看来,随着其他类私募基金备案门槛的收紧,一方面要求注册机构的股东要有强大的股东背景,一般国资背景最常见,或者实力雄厚的大企业,才有可能拿下牌照;另一方面,市场稀缺性也导致其他私募基金牌照的市场价格水涨船高。

  目前证券类私募牌照的市场价大概为40-50万,而其他类私募的牌照已经涨到180-200万了。余伟权表示。

  钟铨也表示,现在广州一共只有9家其他类私募基金,他们公司因为注册的早才拿到这个牌照,放到现在,依他们民营公司的背景很难申请下来。

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